美港之外的第三条路?伦交所2024改革让中企跨境上市换了玩法

点击数：302026-01-22 16:41:49　来源: 日本北京深圳加拿大澳洲英国美国公司注册-L1签证-商标转让-基金备案-邓白氏编码「听和国际」

当中资企业还在纳斯达克的合规红线与港交所的排队长队间纠结时，伦敦证券交易所(LSE)早已凭借2024年的“30年来最大改革”，悄悄成为跨境上市的新出口。这场由FCA主导的规则重构，精准击中了中企赴境外上市的核心痛点，让曾经的“备选市场”变成了不少企业的“优选答案”。

伦交所的野心很明确：用更灵活的监管逻辑，接住被美港两地高门槛挡在门外的中资企业。最关键的变革在于彻底废除了“三年营收记录”的硬性要求——这意味着成立不满三年的科创企业、刚完成重组的公司，不用再为凑齐财务数据而推迟上市计划，只要市值达标3000万英镑、公众持股比例不低于10%，就能满足基本准入条件 。对于研发投入大、短期难盈利的生物医药、人工智能企业来说，这无疑是打破了上市的“时间枷锁”。

更让企业动心的是决策效率的提升。新规取消了重大交易、关联交易的强制股东大会审批，除了反向收购等极少数情况，董事会直接就能拍板重大并购，不用再为等待股东投票而错失市场窗口 。但这并非无底线放宽，而是把合规重心转移到了“充分披露”上——只要企业如实公告交易细节、聘请独立机构出具公允性意见，就算完成合规要求，既减轻了行政负担，又保留了市场监督的核心逻辑。

在股权架构上，伦交所也展现了十足的包容性。新规允许创始人无限期持有加权投票权，甚至IPO前入股的PE/VC机构也能享有10年特权股，主权财富基金更是没有时间限制 。这对于经历多轮融资、创始人股权被稀释的中资科创企业来说，意味着既能拿到融资，又能保住对公司的控制权，完美平衡了资本需求与管理自主权。

对比美港两地的困境，伦交所的差异化优势愈发明显：没有纳斯达克针对“受限市场”的2500万美元募资门槛，也没有港交所动辄超一年的审核周期;不用面对《外国公司问责法》的审计底稿冲突，也无需承担双重主要上市的高额合规成本。就像SHEIN在2025年推进的伦交所IPO计划，即便面临关税波动等外部因素，仍能快速获得FCA的上市批准，足见其流程的高效与灵活。

当然，伦交所并非完美选项。上市后董事的信义义务更重，一旦决策失误可能面临股东派生诉讼;信息披露的严格要求，也对企业的合规能力提出了考验。但对于寻求差异化上市路径的中资企业而言，这场改革无疑打开了一扇新门——它不再是美港之外的“无奈之选”，而是基于监管包容度、决策效率、股权灵活性的“主动选择”。

随着全球跨境上市进入“合规博弈时代”，伦交所用市场化的改革逻辑，为中企提供了第三条解题思路。未来，那些看重上市效率、需要保留控制权、暂未满足美港盈利要求的中资企业，或许会在伦敦找到更适配的资本土壤。跨境上市的答案，从来不止一个。