纳斯达克新规已正式生效：新规提高上市门槛

点击数：302026-01-21 16:59:18　来源: 日本北京深圳加拿大澳洲英国美国公司注册-L1签证-商标转让-基金备案-邓白氏编码「听和国际」

在2026年1月17日，纳斯达克交易所经SEC批准的上市新规正式落地实施。这次规则修订的核心在于统一并提高了首次上市公司的流动性门槛，意味着曾经依赖“净收入标准”寻求较低门槛上市的企业路径将不复存在。企业IPO时的公众自由流通股市值将成为一道必须跨越的新门槛。

此外，这轮被市场称为“史上最严”的规则调整，以流动性门槛暴增、监管裁量权强化、退市流程加速为核心，彻底改变了中资企业赴美上市的生态环境，也让存量中概股陷入新一轮调整周期。

从“达标即上市”到“合规+风险双审”，纳斯达克的监管升级，本质上是全球资本市场强化上市公司质量管控的缩影，而中概股因跨境监管属性，成为这场变革中受影响最直接的群体。新规生效后，正在筹划赴美上市的企业需重新评估自身是否符合标准;而已上市、市值偏小的中概股，则面临持续的合规与流动性压力。

此次新规并非单一标准上调，而是构建了覆盖上市准入、持续监管、退市处置的全链条严格体系，三大变化值得重点关注：

1. 财务与流动性门槛飙升200%

最直观的调整集中在上市财务指标上。以“净收入标准”上市的企业，最低要求从500万美元跃升至1500万美元，增幅高达200%;以“收入标准”上市的企业，门槛也从800万美元提升至1500万美元，增幅87.5%。这意味着大量中小规模中资企业，将直接被挡在纳斯达克大门外。

针对中概股，新规还额外设置了募资门槛：通过传统IPO、SPAC并购、OTC转板等方式上市的企业，公众流通股市值不得低于2500万美元，且首次公开发行需通过包销方式募集至少2500万美元，进一步压缩了中小企业的融资空间。

2. 监管裁量权扩容，突破“硬性达标”局限

新规最具颠覆性的变化，是赋予纳斯达克“实质风险判断权”——即便企业满足所有书面上市条件，若交易所认定其存在证券操纵风险、跨境监管障碍等问题，仍可直接拒绝上市申请。这一规则直指近年多起中概股股价操纵案，QMMM Holdings、Smart Digital Group等企业因上市后股价异常波动遭SEC停牌，成为新规出台的直接诱因。

裁量权的行使聚焦五大维度：跨境监管风险、股权集中度、顾问团队合规性、公司治理水平、业务真实性，中小规模、业务模式模糊的中概股，将成为重点筛查对象。

3. 退市流程“零缓冲”，小市值企业岌岌可危

除了准入门槛，持续上市监管也同步收紧。新规明确，若企业上市证券市值连续10个交易日低于500万美元，且不符合其他持续上市要求，将直接触发暂停交易与退市程序，彻底取消原有的宽限期整改与听证暂缓机会。从触发条件到正式退市，最快仅需30天，小市值中概股的上市地位将变得极度脆弱。

中概股企业的路径选择与应对建议

对于尚未达标的企业，当前阶段应聚焦于强化主营业务、完善治理结构、扩大融资规模，并根据自身发展阶段合理规划上市节奏与地点。

对于短期内难以达到纳斯达克主板要求的企业，可考虑先行进入OTC(场外交易)市场，积累合规记录与市场认知，待条件成熟后再申请转板。